如何高效利用民航投资基金

2013年1月25日，国务院办公厅发布《关于印发促进民航业发展重点工作分工方案的通知》，通知中提出：“要改善促进民航业发展的金融服务，研究设立主体多元化的民航股权投资(基金)企业，并完善民航企业融资担保等信用增强体系。” 要求具体落实单位包括民航局、证监会、工商总局、商务部、发展改革委。　　2014年7月2日，在民航局的大力支持和帮助下，民航投资管理有限公司正式落户北京天竺综合保税区，股东分别是首都机场集团公司、海航集团、民航数据通信有限责任公司、航联保险经纪有限公司、嘉实资本管理有限公司、中欧基金管理有限公司、君联资本、高恒资产管理、达泰创投。　　民航投资基金类型属于产业投资基金，专门针对民航产业的发展而设立的，完全市场化运作，首期募集200亿元资金，首都机场集团公司股权占20%，实现控股。在民航投资基金中的股权结构中，混合所有制企业持股65%，国有企业持股35%。　　民航基金拓宽了民航业的融资渠道，民间资本为民航业注入活力。由于民航业涉及旅客安全和国防安全，投资门槛高，民间资本鲜有涉足，长期以来都是由政府主导的，我国民航业的资金来源主要集中在中央政府、民航局和地方政府三方。而目前基础设施建设开工多、资金需求量大，包括广州新白云机场、重庆江北机场扩建等多个工程项目，计划新开工的有北京新机场等多个工程项目。民航工程资金缺口大，传统的融资渠道已难以满足目前融资需求，由民航局牵头成立的民航投资基金，目的是吸引行业外资本进入民航业，一方面可以缓解政府的资金压力；另一方面为民间资本构建了投资渠道，促进民航业和国民经济的双增长。　　如何高效利用民航投资基金？　　民航投资基金刚刚起步，资本有限，如何高效利用好民航投资基金是摆在众多股东面前的一个命题。笔者认为，以民航投资基金为引导，吸纳众多民间资本的PPP（Public-Private-Partnership）融资模式是比较合适的。　　PPP（Private-Public-Partnership），即公私伙伴关系，是指公共部门为提供某种公共物品或公共服务，以特许经营权协议为基础而建立起来的一种长期合作关系。这种伙伴关系通常需要通过签订正式的协议来明确双方的权利和义务，以确保项目的顺利完成。在这种关系下，公共部门与私人部门发挥各自的优势来提供公共服务，共同分担风险、分享收益。　　PPP模式的优势有多种。首先，可以解决费用超支问题，在保障按时完工的前提下，同传统的融资模式相比，PPP模式平均为项目主办方节约17%的费用。其次，促进投资主体多元化，各个民营企业在技术和资金等多方面对项目提供支持，吸引大量民营资本进入。再其次，优势互补，政府发挥其在政策和土地上的优势，而民营企业发挥其在资金、技术和管理上的优势，最有效地降低成本，完成项目。最后，风险分配合理，由于政府分担了部分风险相对减少，从而降低了融资难度，提高了融资成功的可能性。　　民航投资基金作为第一只完全市场化的民航基金，可寻找部分风险可控、投资收益比高、项目周期短的临空优质项目。由于临空区内政府属性较弱，整个项目更需要采用PPP模式，让政府在土地和政策上予以支持，让更多的房地产开发商、相关产业的民营企业投入到项目中来，以降低风险，提高收益，保障基金的发展和壮大。以北京新机场为例，北京新机场建设的目的是缓解首都机场的空域压力，未来机场的流量将大幅增长，机场的盈利能力是可以保障的，但新机场建设下半年资金缺口仍高达876.4亿元。目前相关政府部门都力推新机场建设项目。民航投资管理有限公司应以此为契机，采用PPP模式，用民航投资基金吸引民营资本，联合地方政府，共同完成机场建设。