什么是资本结构变化

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资本结构变化主要是指通过调整目标公司的资本结构以增强公司抗收购的能力。

资本结构变动的主要形式有四种，即资本结构调整、增加债务、增发股票和回购股票。

结构调整：虽然进行资本结构调整会导致公司承担更多的债务，但是公司也可以通过直接增加债务的方式来抵御收购而无须进行资本结构调整。

增加债务：公司的债务权益比率偏低会使其更容易成为收购的对象，敌意收购者可以利用公司的债务空间来为收购融资。由于债务偿付会影响公司的现金流，所以增加债务将增加公司的财务风险。用增加负债来防止并购，可以说这是一种焦土策略，因为它可能导致目标公司在未来破产。目标公司可以通过银行贷款或发行债券来增加债务。

增发股票：增发股票可以在保持现有债务水平的基础上增加股权从而使收购的难度和费用增加。这样做会使股权稀释，股东会因而受损。为了防止新发股票落入敌意收购者手中，目标公司会直接向那些善意公司进行定向增发，公司有时也会向员工定向增发新股。

回购股票：目标公司的另一种反收购手段是回购自己公司的股票。回购的好处是：股票回购可以使敌意收购者不容易获得股份；也使那些常常会帮助收购者的套利者难以获得股份；可以为闲置资金的利用提供渠道，而收购者就不能利用这些资产为其收购行动进行融资；同样目标公司可以通过借债进行回购，这也阻塞了收购者的融资之路。

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