用友软件：打造P2P投融资平台

用友软件(24.14,0.090,0.37%)发布公告，公司与深圳力合金融控股有限公司、北京用友创新投资中心（有限合伙）、深圳合力成邦投资管理中心（有限合伙）共同发起设立深圳前海用友力合金融服务交易所有限公司。金融服务公司的注册资本为2,500万元，其中：公司出资1500万元，占比60%；深圳力合金融控股有限公司出资437.5万元，占比17.5%；北京用友创新投资中心（有限合伙）出资250万元，占比10%；深圳合力成邦投资管理中心（有限合伙）出资312.5万元，占比12.5%事件评论用友力合的成立，标志着用友在互联网金融领域又迈出实质性的一步。用友力合金融服务公司旨在创建一个国内领先的安全、便捷、具有公信力的P2P投融资平台，为具有良好信用的中小企业与工薪阶层提供融资咨询服务。用友在2014年初即提出“软件及IT服务+数据服务+金融/电信服务”的产业框架。　　其中，互联网金融是公司未来最为重要的发展方向之一。此前公司成立了北京畅捷通支付技术有限公司涉足第三方支付领域，此次又成立用友力合P2P投融资平台，涉足信贷与P2P领域，这标志着用友互联网金融领域的布局正在逐步深入。　　参考陆金所、人人贷等业务模式，P2P投融资平台实质是隐形的互联网银行。　　分析当前比较成熟的P2P投融资平台运作模式，如陆金所、人人贷，主要采用了线上平台融资、线上线下进行放款、平台公司或第三方公司为投资人提供担保并提供贷后管理，收取管理费。而究其本质，P2P投融资平台实际上承担了为投资者提供理财服务，为融资者提供贷款服务，并起到贷款管理和借款担保的作用，因此，P2P投融资平台实质上就是隐形的互联网银行，既能获得超额利润，又能规避国家对传统银行的过度监管。　　用友具备客户资源、数据资源及信息技术资源优势(2113.93,-7.000,-0.33%)，再结合力合金控在金融产品设计及风险管理等方面的能力，未来用友有望打造出一家领先的隐形互联网银行。目前，P2P投融资行业鱼龙混杂，平台数量多达500家良莠不齐，平台携款“跑路”事件频有发生，监管部门目前已在观察和研究P2P投融资行业，未来，监管部门出台相应的监管法规对P2P投融资平台进行监管是大势所趋，届时那些定位不清晰、经营不规范、风控能力薄弱的平台必将被淘汰，行业集中度必将提升，而领先的优质P2P投融资平台将充分分享行业快速发展红利及制度红利。　　我们认为，用友力合具备成为一家领先的P2P投融资平台的先天优势：1、用友自身的160万中小企业客户、40万大中型企业客户以及企业员工的投融资需求亟待挖掘，因此用友力合可以用较低的成本获取客户资源；2、用友未来通过CSP公有云平台，能够以较低的成本获取融资企业的ERP及财务数据，这样有助于用友力合利用云计算、大数据技术进行征信评审和综合授信，有效提升风险后贷款收益率；3、力和金控作为深圳清华大学研究院科技金融产业的综合平台，在担保、小贷、融资租赁、投资、基金等互联网金融行业的经营、管理方面都具备丰富的行业经验及专业背景，因此利用该团队在金融产品设计、风险管控、平台运营等方面的经验优势，有助于用友力合快速的发展。综上，我们认为，利用用友和力合金融在客户、技术、经验、管理、品牌等方面的领先优势，用友力合有望能快速成长为国内领先的P2P投融资平台，从而打造一家真正的互联网银行。　　P2P投融资平台前景广阔，未来有望为公司贡献可观的利润。当前，国内处于小微企业及普通民众融资需求长期得不到满足的现状，从而导致民间借贷市场极为庞大；此外，传统银行的理财门槛使得普通民众的理财需求也无法满足。而P2P投融资平台正是为了满足小微企业及普通民众的投融资需求，未来高达4万亿的银行存款必将被分流，因此发展空间极为广阔。据《网贷之家》最新发布的《2013年中国网络借贷行业年报》显示，2013年P2P投融资行业成交额达1058亿元，比2012年增长5倍，较2011年增长10倍，参与人数超过20多万人次。我们认为，若用友力合的P2P投融资平台发展顺利，未来有望为用友贡献非常可观的利润。　　我们看好用友未来在互联网金融领域的发展前景，维持推荐评级。预计公司2014-2016年的EPS分别为0.58元、0.73元、0.90元，我们看好公司未来在互联网金融领域的发展前景，维持推荐评级。