回购协议市场是什么

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回购协议市场又称为证券购回协议市场，是指通过回购协议进行短期资金融通交易的场所，市场活动由回购与逆回购组成。这里的回购协议是指资金融入方在出售证券的同时和证券购买者签订的、在一定期限内按原定价格或约定价格购回所卖证券的协议。

基本定义
从本质上看，回购协议是一种质押贷款协议。在这里应该把握两个要点：
一是虽然回购交易是以签订协议的形式进行交易的，但协议的标的物却是有价证券。
二是我国回购协议市场上回购协议的标的物是经中国人民银行批准的，可用于在回购协议市场进行交易的政府债券、中央银行债券及金融债券。回购协议市场从几个方面吸引投资者。首先，该市场为剩余资金的短期投资提供了现成的工具。实际上，大量的回购协议交易是一个晚上的时间进行的，称为隔夜回购。隔夜回购的利率通常比联邦基金的利率低，尽管利率很低，但对那些无法进入联邦基金市场的投资者来说，总比没有回报要好。第二点，在剩余资金数量每日不定的情况下，投资者可通过滚动隔夜回购的办法来有效地管理可能的剩余资金。
交易特点
1、流动性强。协议多以短期为主。
2、安全性高。交易场所为规范性的场内交易，交易双方的权利、责任和业务都有法律保护。
3、收益稳定并较银行存款收益为高。回购利率是市场公开竞价的结果，一般可获得平均高于银行同期存款利率的收益。
4、融入资金免交存款准备金。成为银行扩大筹资规模的重要方式。
虽然回购协议是一种高质量的质押贷款，但仍有一定的信用风险。当所质押的证券价格下跌时，卖方可能到期不购回证券；当所质押证券价格上涨时，买方可能不愿意将证券回售给卖方。因此，协议双方一般通过以下三种方式降低风险：1）要求质押的证券市值大于借款额，质押证券市值与借款额之间的差额称为保证金（margin）,通常保证金为1－3%。2）当质押证券市值上涨或下跌一定百分比时，相应调整回购协议，要求资金需求者调整质押金或者要求资金供应者调整回购协议本金。3）资金供应者把质押证券转到资金需求者的清算银行中由资金供应者监管的账户上，其实质从质押变成了抵押，有效降低了信用风险，美国普遍采用此法。

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